黄明：企业家要抓住上市的黄金时代

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中欧国际商学院金融学教授。1985年毕业于北京大学，获得物理学硕士学位，后分别获得康奈尔大学和斯坦福大学理论物理和金融博士学位。2005年7月，他在康奈尔大学约翰逊管理学院担任金融学教授，之前在斯坦福商学院担任副教授和助理教授。从1996年到1998年，他在芝加哥商学院担任助理教授。从2004年到2005年和2008年，他在长江商学院担任副教务长和金融学客座教授。2006年至2009年4月，他还担任上海财经大学金融学院院长。

黄明自2008年8月起担任英利新能源有限公司董事。2007年，任中国石油(601857)天然气集团公司企业年金基金管理董事会非执行董事，2008年，任兴业环球基金管理有限公司企业年金基金董事会非执行董事..自2009年10月起，他一直担任幻想曲集团控股有限公司的独立非执行董事。黄明也是一些中国政府特设机构(如国资委)和公司(如中国远洋运输集团公司、中国东方航空空(600115公司)、中国航空空石油公司和许多非国有公司

美国经济正在缓慢复苏

《赢周刊》:从美国引爆金融危机到今天，很多人都在关注全球经济金融的现状。根据你的观察，美国“重灾区”的经济恢复正常了吗？

黄明:以美国为首的资本市场已经基本稳定。美国唯一有资本市场还没有恢复正常的地区，就是以房地产抵押贷款债务证券化为代表的市场，基本上还悬在那里。我有一群朋友在美国不断被裁员。说白了，全球投资者曾经相信美国印制的证券化、世界债务等打包产品。自从它被烧毁一次后，全球投资者花了很多年才回到这个市场，监管机构正在重新建立这个市场的规则。在这个过程中，市场上基本没有流通。

然而，美国市场非常健康，仍然领先世界。到目前为止，世界上最大的投资是以欧美为主的投资银行，难以替代。所以其资本市场整体有所复苏，但美国银行的信贷现象并没有改善很多，这也是美国发展的一个难点。

Win Weekly:美国近期一系列经济数据令市场大失所望，促使一些原本乐观的经济学家对美国经济复苏的可持续性产生怀疑。许多投资银行和金融机构下调了今年美国的经济增长预期。你认为美国经济的趋势如何？

黄明:2008年次贷危机爆发后，国内很多学者说，美国政府和美国央行(在疯狂)印钞，如果花这么多钱，美国迟早会出现通货膨胀，通货膨胀会非常严重。我一直提醒大家不要相信这些人的预测，因为很多人在国内读研究生都是一辈子的，预测美国隔洋过海肯定不准确。虽然在美国生活了20多年，在美国有更好的发言权，但是宏观预测不是我的专长，研究方法也比较简单。

我看《华尔街日报》找了几十个能预测宏观的美国经济学家。在他们预测之后，他们报告平均值、最高值和最低值。我相信他们的预测，因为他们以此为生。根据他们的预测，危机过后，美国央行再怎么给系统补充流动性，都是没有用的！因为美国政府的影响力非常有限，美国央行打开了窗口，让银行可以低成本借入大量资金。(但是)危机爆发一年后，美国银行手头保留了1万亿(美元)的盈余资金，没有贷出去。一是担心坏账；其次，它对美国的经济复苏没有信心。不管央行怎么印钞，银行都不贷款，企业也不敢花钱。人们过去常常通过借钱来花钱。全球投资者购买这些抵押债券和证券化产品，把钱借给美国人，让美国人去沃尔玛消费。现在美国没有人向他借钱，他只好存钱自己花。央行印那笔钱有什么用？当时美国的通货膨胀很难预测，几年后再看这个预测是正确的。即使在去年，美国也担心紧缩的风险。

最近不管国内宏观学者怎么说美国要通货膨胀，都不要信。你可以在网站上看到10年期国债和30年期国债的利率。如果10年、30年的美国国债利率还是3%，你就知道美国市场认为10年通胀风险不大。美国数千亿、万亿美元的资本都在这个市场上赌自己的工作。他们用自己的钱来表达美国通货膨胀在这个水平的观点。

美国(经济)基本上如我们预期的那样在复苏，但并没有恢复得很好，失业率依然很高，楼市依然破产，银行贷款依然存在问题。因此，美国经济现在呈上升趋势。

美国的两大核心竞争力仍然很强

《赢周刊》:如何评价美国经济的核心竞争力？

黄明:当(次贷)危机来临时，很多人谈到美国的衰落，说中国将取代美国在国际市场上的地位。2008年底我就说过，美国的两大核心竞争力依然存在，中国、欧洲、日本要在50年内赶上美国的核心竞争力是非常困难的。这两个核心竞争力，第二个核心竞争力是以华尔街为代表的全球领先、最成熟、规模最大的金融体系；最大的竞争力以美国西部和硅谷为代表。通过R&D和创新，一个又一个行业垄断和颠覆。

世界顶级的信用评级机构是美国的，世界顶级的审计师和会计师事务所是美国的，世界顶级的投资银行是美国的。金融领域的钱基本都是美国赚的。做好资本市场其实很难。

讲个故事，安然是美国第七大企业。发现做假账后倒闭上了破产法庭，股票暴跌至零！美国法院和检察院应该把安然的董事长、首席执行官和首席财务官关进监狱。一名没有任何政治背景的30岁检察官对安然董事长兼首席执行官入狱负有责任。他先是抓住了首席财务官，强迫这对夫妇合作。美国是一个靠证据说话的国家。如果首席财务官不说话，并且没有足够的证据将董事长和首席执行官关进监狱，他必须迫使首席财务官说话。财务官首先照顾自己的利益。公诉人告诉这对夫妇，如果你们拿出证据，在法庭上告诉董事长和ceo，你们每个人将被判处7年监禁(有期徒刑)；如果你不这样做，我有足够的证据判你们每人13年(有期徒刑)。结果两口子协商，我们可以坐牢7年，但是老公先进去7年，然后老婆进去7年。原因很简单。他们有三个非常小的孩子，他们希望父母中的一方永远带他们的孩子上大学。后来检察官让步了。他们分别入狱，并立即与董事长和首席执行官反目成仇。结果，董事长和首席执行官的证据被放在这里，每个人都被判处十多年监禁。特别是董事长肯定是死在监狱里的。主席只是先死于心脏病。来吧。他死后，向最高法院上诉的过程还没有结束。在美国，上诉是你的权利，但在上诉结束前是无罪的。结果他高价套现了1亿美元赃款，妻子可以留着慢慢享用。美国很重视法院，全社会都认为有罪的人不享有上诉权是拿不回那一亿元的。上一页1234下一页