“撤退总指挥”兴业证券张忆东：反弹继续减仓

本篇文章1805字，读完约5分钟

编辑

股指连续五年为负，各种概念、题材的股票大幅下跌，不少投资者迷茫地遭受了惨重损失。

事实上，对于市场的“奇怪”下跌和市场前景的趋势，专业机构之间仍然存在巨大的差异。在这方面，国家商报采访了工业证券(601377)首席分析师张益东，以及一些公共和私人基金经理，看看他们如何判断当前的市场。

4月18日上证综指见顶3067点，到昨天(4月28日)上证综指已经跌破2900点。a股的持续下跌，不禁让人想起余则成在《潜伏》中的一句话:“有胜则退”。

如果你选择提前撤退，那么你就是这轮快速下跌的WINNER。早在3月18日，工业证券首席分析师张益东就已经喊出了“敦刻尔克撤退”。现在，张益东如何看待当前的市场？昨天，国家商业日报采访了张益东。

对市场高喊“大撤退”引发争议

今年3月18日，张益东以敦刻尔克撤退为题，发表了一份关于a股市场投资策略的报告。在报告中，张益东提出了战略撤退的策略，转而采取保守立场，伺机而动。当时，张益东的观点受到许多看涨机构的质疑。

当时的背景是，市场在3月初未能触及3000点后，刚刚经历了调整。尽管央行在3月15日再次上调RRR，但市场仍在向上波动。当时多家大牌券商发布看涨策略报告，部分分析师认为所谓“敦刻尔克撤退”言过其实。

关于当时市场的分歧和业界的疑虑，张益东昨天在接受记者采访时表示，“有些人可能只是看了报道的标题，没有仔细阅读我们的文章。”

张益东说，3月18日提出敦刻尔克撤退时，我们担心“高增长高通胀的紧缩政策”的组合，所以提醒我们在4月中旬之前冷静撤退，等待下一次更好的进攻机会。那么，既然是撤退，应该往什么方向撤退呢？报告还指出，它退到了某些成长型行业被低估的银行股、地产股和白马股。“从此后市场的表现可以看出，基金确实正在从高估值品种向低估值行业撤退。”张益东指出。

之前上涨的实质是指数模糊

3月18日工业证券发布“大撤退”战略报告后，3月27日发布“撤退还是进攻？全靠白马。但大盘走势似乎并没有像预期的那样调整，而是在不断反弹，不仅克服了3000点整数水平，还在4月中旬和4月初创出新高。在崛起的过程中，张益东是否改变了自己的看法？

至于市场前期的上涨，他认为短期指数当时可能是被证伪的。由于超出市场预期的利润空短缺，经济数据对股市的影响减弱，以及高通胀下的财富保值需求等博弈因素，市场将延续蓝筹股的获利效应。所以中期，维持二季度市场先涨后跌的判断。

因此，在市场上涨的前期，张益东也对自己的观点进行了微调。前期，对于指数进入下跌通道的时间，张益东认为是4月中旬。但正是因为指数模糊的现象，微调是“由于金融股等蓝筹股支撑指数的低估值，导致指数回调时间被推迟。”

不过延迟时间不长，市场在4月18日见顶。“对于当时的市场，并没有超出我们的预期。从时间上看，敦刻尔克撤退的时间是20天左右，也就是4月中旬就知道了。市场在4月18日见顶，实际上只推迟了一个交易日。”张益东指出。

增量资金不足，市场难以改善

在最近市场持续下跌后，张益东如何看待目前的市场？

张益东认为，周一基金利率继续上升，成为引发市场崩盘的导火索。目前市场处于经济数据发布前的“true/きだよ 0”政策期，短期利润空压力其实并不大。但由于蓝筹股缺乏盈利效应，一直无法吸引场外资金大规模进场。

最近，货币理财产品、资本借贷、信托等各种理财渠道，分流了股市的资金。另一方面，投资者在市场上的头寸普遍偏高，a股交易账户占比已升至12%左右，处于中等风险区域，股权基金的头寸仍然偏高。因此，张益东认为，后市很难改善市场前景，并建议投资者不仅要立足于白马防线，还要考虑适当减少头寸。

最新观点:边反弹边调整位置

经过本周的持续下跌，大盘会跌向哪里，后市是否会出现反弹？

张益东认为，这一轮调整是一个快速的下降，在下一个5月中旬之前，因为它仍然在政策真正的空时期之前发布新的经济数据，市场前景有反弹的可能性。但他仍然暗示，反弹是一个放量的机会，为了等待更好的投资机会，将增持仓位逐步减少到一个适中的水平。

张益东指出，目前，投资者的预期有所波动，这往往大于经济的实际波动水平。这种巨大的不确定性将继续制约中期股市，导致市场波动。其次，周期性股票的上涨意味着新一轮周期的开始、经济软着陆和紧缩政策的结束等乐观预期。如果以下数据或政策不兑现，将增加周期性股票乃至更广阔市场的调整风险。上一页12下一页