专家：CPI6月份或见顶

本篇文章1365字，读完约3分钟

金元证券有限责任公司总经理沈彤和英达证券有限责任公司董事李大霄27日面对面拜访了中证，称cpi6有可能在6月见顶。关于下半年的通货膨胀情况，申通认为将继续高水平运行，通胀压力仍然比较大；李大霄坚信，cpi极有可能在下半年逐步回落。

沈彤:成本驱动的通胀时代已经到来

沈彤认为，今年我们生活在一个通货膨胀的时代，但与往年的恶性通货膨胀相比，总体上并不是特别严重，最高也没有超过6%。但是在这样的情况下，很多人也把今年通货膨胀的主要原因和之前的需求驱动型通货膨胀联系起来，认为只要需求降低，通货膨胀就一定会下降，但实际上今年的通货膨胀是非常典型的成本驱动型。

沈彤认为，通货膨胀是由各种因素的成本驱动的。除了农产品(000061)，还有一些工业品，特别是石油等大宗原材料。关键是全球范围内的资源消耗使得资源产品价格长期保持稀缺，长期看涨是没有问题的。另外，这两年劳动力成本低的情况已经被大大扭转了。因为人口红利在未来某个时间会反转(对此有很多争议)，劳动力成本上升是必然的。更重要的是土地成本。以前我们的工业用地一直都是很低成本的。各地在引进项目时，工业用地的低成本很大程度上是通过高住房用地来平衡和补偿的，但我相信工业用地的低成本。

所以从各个角度，再加上资金成本相对较高，现在资金紧缺，资金成本也在上升。随着各种要素成本的提升，会带来成本提升。在成本驱动的通货膨胀下，我们不能指望仅仅依靠需求。如果我们控制需求，就不要指望控制通货膨胀。所以我觉得通货膨胀的压力比较大。一方面，我们抑制需求，但我不相信它会很快下降，但仍然，在我看来，除了收紧货币，我们应该增加供应。最近，国际机构表示，我们应该释放石油储备，这实际上是在扩大供应。我们的应对措施应该是从供给的角度。但在用成本推动通货膨胀的过程中，通货膨胀的压力远大于需求，因为它是不可逆的、持续的，甚至是刚性的。在这种情况下，中国的实际成本推动通胀的时代已经到来。

沈彤认为cpi有可能见顶，但不一定会跌。不像以前，如果需求收紧，会很快回落。我认为即使现在没有新的突破，下半年中国经济也会伴随着相对较高的通胀，5%和6%会继续保持。如果还有其他不利的变化，也有可能突破高位。

李大霄:cpi很有可能在下半年逐步回落

李大霄认为，我认为它更有可能在6月达到顶峰。从5月份的情况来看，食品的增长率为11.7%，非食品的增长率约为2.9%。差距还是很大的，主要是食物的增加。另一方面，从货币因素来看，我们在2010年开始收缩货币。从货币的紧缩到通货膨胀的传导，我们算了一下，基本上用了一年到一年半的时间。6月以后，会一步步跌下去。从货币紧缩和消除货币因素来看，可能性还是比较大的。也有证据表明温总理说会跌，所以肯定会跌。我坚信，6月份之后，下半年cpi很有可能会一步步回落。正因为如此，股市才有如此强烈的反应。如果温总理不说这句话，很多人对通货膨胀可能还是有很大争议的，这是一个很重要的判断依据。温总理说好，就是好，我还是坚信这一点。

除了刚才提到的食物因素，还有货币因素，我觉得是很有可能的，因为加息的最大极点是6月份，7、8、9、10月份会逐渐回落，加息的斜率很明显。我觉得通货膨胀会在6、7月份见顶，或者乐观来看，6月份有可能见顶，7月份以后会慢慢回落，下降趋势还是比较明显的。