贾晓华：碳金融归根结底就是气侯变化

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首航首席代表侯(北京)(财经网站/图片于宏娟/图片)

2011年6月26日地坛论坛于6月25日至6月26日在北京国际饭店举行。财经网站会为你直播。6月26日，第一气候(北京)首席代表贾晓华女士发表主旨演讲。

以下是贾晓华演讲的记录:

贾晓华:大家好，我今天的演讲不会很长，因为我是第一期之后的碳买家。我可以和你分享更多关于中国碳的情况和国际形势，以及我个人对中国的看法，因为碳引发了我们现在讨论的金融。

欧洲是一家领先的碳资产管理公司。我们是行业内非常有经验的机构，但是我们已经是一个非常有经验的机构12年了。所以这个行业多年轻，应该是有活力的。这个产品对每个人来说都是一个积极的信号，是一个朝阳产业。

我不想在第一时间告诉你该怎么做。我们为欧洲市场服务。国内一些相关企业也可以遵循逆向思维，这些思维是否落后于咨询机构和金融机构，进而进一步拓展。我们认为碳和金融应该联系在一起，这个渠道是开放的。

这是我们的成就之一，也是我们一整年的成长。

提到我们是cmia的成员，是意法的一个组织，这对虚拟现实市场意义重大。我个人认为中国目前缺乏这样的协会，欧洲80%的企业都是大牌企业，都是这个组织的成员。这就是为什么vr市场的价格和稳定性是有保证的。考虑是否以某种形式认可某种标准，以保护资源减排市场。如果每个人都让它无序发展，虚拟现实可能会以无序告终。

我说职能，首先就是这样一个有事务和执行职能的部门。它的作用是识别需要交易的实体。欧洲ups主导整个交易，或者是一个碳投资管理，碳资本可以作为资产来管理。然后是项目融资，还有项目融资的评价。然后，除了资产评估，环境评估也变得越来越重要。

接下来要考虑的是，欧洲有这样的强制减排机构，无论是自我减排还是交易减排，强制减排机构处理减排任务都有压力。在中国未来，碳排放下降的时候，可能三年或者五年，面临这个任务是有压力的，无论是自我减排还是交易，整体都是成本考虑。

碳整合是联合强制减排理念和自身企业社会责任的整合。一些企业通过碳整合业务来体现其企业社会责任。最明显的例子是汇丰银行，其首席执行官前一年进行了一次碳调查，引起了轰动。2004年，在金融街(000402)，这些相对高端的大银行迅速接受了碳整合的理念，进而进一步推动企业社会责任等等。

然后，让我们向您展示我们目前管理的三只基金。前两个基金主要是我们自己发行购买碳，后一个是河津基金，后一个是有政府背景的金融机构，包括法国信贷、西班牙信贷、北欧投资银行。哥本哈根会议之前，该基金偏向政策，对市场给予大力支持。我们管理的几个基金非常有效。

现在进入第二个小方面，cdm，经常参与北交的活动。在他们的鼓励下，碳的春天刚刚到来，前景非常广阔。这一两个月有同事说要成立一个cdm基金，只买中国的碳，让我很沮丧。那么这就是为什么我和大家分享我的观点。我想清洁发展机制的窗口还在，但是很快就关上了。从目前的市场前景来看，相对明确的政策和市场信号是后京都市场，欧盟对cer的需求是一定的。大家都知道，比如汇丰在里面，大型水电站可能打折。目前，日本可能对清洁发展机制产生的碳信用额的核证减排量有需求，因为我们应该密切关注日本的反馈。无论美国还是澳大利亚，都不同意京都议定书第二阶段。当我们回到欧盟时，我们说需求得到了确认，但它的资格是最关键的。他拿到了卡，12月底之前要注册的项目产生的碳信用在第三季度被欧盟接受。

很多人都熟悉cdm，你又优秀了。你必须从一开始就准备一个项目，完成联合国的注册。一年半也是合理的，所以说明时间基本不多了，说明你是在考虑我有一个很漂亮的cdm。这个cdm很好。我有一个类似的项目。我会马上建立这个项目。还能做CDM吗？我相信很多像我这样的买家会犹豫，因为我不想发出错误的信号。此外，欧盟还表示，双边框架下的协议可能被接受，中欧双边机制的设计甚至还没有开始。我乐观的说，这个谈，没有四五年是不行的。

而且这种双边资金通常是国与国之间的流动，基本不会发生在项目层面或者企业层面。

那么就没有机会了吗？这是谈论金融的唯一方式。基金其实是很好的方式，或者投资管理公司。马上告诉自己，除了cdm，也许我还能跑的快，7月份开始，赶紧做吧。同时也要考虑有没有其他我应该注意的想法，支持你的想法和行动，成立一个基金。

在亚洲，根据清洁能源，即鼓励清洁能源，除了清洁发展机制以外的机制也在进行和发生。我们明显感觉到韩国政府已经给了15年时间推出国家ets系统和排污权交易系统。在中国，我们从孙主任那里听说，这个试点项目已经进行了13年，我们希望15年后在全国范围内启动，这也是一个信号传输。我们没有看到官方文件，但是中央有一个非常高调的信号。另外，比如补贴和电价的政策也是普遍支持你考虑创建基金的，需要作为一个因素来支持你的判断。

同时考虑一个中长期，不然基金怎么推出？今天成立了，明年行业就没了，基金设立行业就没意义了。所以，碳相关收入的考虑是额外的，所以一定要这么想。如果你自己设置的时候觉得是其中的一部分，以后会很气馁。

最后一个是我个人的看法。我觉得这个事情的一个引擎启动会在能源价格上涨的时候发生，就是我们的煤价和电价会涨，一定会涨。我们通用技术的成本降低将支持您的想法向前发展。

事实上，我们说碳融资最终是气候变化。我们说这1000亿美元是应对气候变化的资本。这是在谈判层面提出的，并被传递到资本市场。前天参加了一个pe峰会，和青云创投等做pe的人单独在一起，明显感觉是在认真看可再生能源能效提升项目和相关技术公司。他们在做，他们甚至私下议论，甚至今天我会花多少钱投资这个。

刚才提到的1000亿美元，给想投资的人发出了一个信号，一个强有力的信号，这个领域可以进入，必须进入。刚刚提到碳金融，或者说绿色金融，为什么是气候变化问题？事实上，你可能也在密切关注气候变化。个人很纠结。国际谈判压力这么大，出现了能源危机，大家都没想到。我在之前的国际谈判中没有想到，比如日本的大核灾难，然后包括欧盟和德国在内的每个国家都明确表示我有时间到达2012年，瑞士政府也明确表示我会关闭一切，这个结论三周前就出来了。如果全球核电关闭，接下来会发生什么？随着石油和煤炭开采的增加，利用率肯定会增加。这意味着排放量必须增加，因为检查减排贡献很大。

第三，经济问题，经济危机，你觉得会缓解吗？肯定不是。或者以什么方式，经济危机没有过去，经济增长，排放本身的强劲增长，以及气候压力。最近又说地球1.5度也会毁灭，更别说控制在2度了，会给国际气候谈判带来相当大的压力。我们认为德班不会谈什么。

中国政府发出了一个强烈的信号，即它已经给出了一个非常明确的提高能源效率、节约能源和降低消耗的概念，行政和市场机制完全脱节。中国政府很想做，中央政府很想做，目标很低。地方经济要发展，不是主动而是被动实施，压力很大，行政权力慢慢弱化。我站在分析的外方。市场机制在中国真的能发挥作用吗？市场机制背后的行政支持对中国的交易市场和金融市场提出了巨大的挑战。

十二五规划对经济指标、能源和二氧化碳减排指标、环境指标都有明确的指示。那么，回到我们今天的话题，金融，在中国，钱是跟着政策走的，政策明确了，哪个行业减少多少，那么这些pe或者风投公司肯定会钻进去研究。因此，这实际上给出了一个积极的结果，一个来自政策层面的积极结果。如果你想做到这一点，你只需要自己解决如何做到的问题。

我列举了一些我们可以通过能源政策直接看到的机会。国家把千户企业的方案和一个项目的名称推广到了千户企业，比如对节能减排给予了强有力的政策引导等等。

最后想和大家分享一下，你应该如何开动脑筋，在商业模式和投资机制上做文章。刚才提到的绿色信贷，比如保理业务，听起来很新鲜，其实并不新鲜。第一次听说是09年底，听说央行有计划保本启动金融机构的节能企业和技术。

比如我有一个建议，开放与国际金融机构的沟通。我举了个实际例子。ifc是城市银行下的一种业务运营机制。它与北京银行(601169)和上海浦东发展银行(600000)有一个项目，实际使用的是亏损分担机制。然后以短期或中长期贷款的形式承担部分损失。一方面调动了当地金融机构的兴趣，向他传递信心。碳信用相关，cdm是我们最了解的。到目前为止，在中国，像我们这样的买家在中国可以发放的预付款很少。预付款基于碳收入。如果还没有交碳，交碳需要登记，监测一段时间后才能拿到碳钱。注册时，买家有必要给点钱支持提前还款吗？

Lc可以启动，比如一部分给技术供应商，还有像兴业银行(601166)这样的，我用房贷，买家不先给业主，交碳的时候先给银行，银行看到了就放贷款。这个设计很有意义。对业主来说，最重要的是提前获得信贷作为抵押品，拿到钱，开始项目。我们也可以归入项目层面，比如垃圾处理、风力发电厂、太阳能、热泵、能效提升等。，这引起了投资者的注意。

中国市场本身可以吸引中国投资者和外国投资者。事实上，瑞士政府已经停止核电。很有趣的是，一些中国企业已经敏锐地意识到，他们可以在欧洲投资可以改善的项目，从而保证他们的收入。与瑞士政府签订20年合同后，电价补贴有保障，有实力在中国发展。对方也是钢铁企业，中国也是钢铁企业，无形中打开了技术平台的交流，这也是一件很有意思的事情。

对于金融来说，如何让每个机构都觉得风险可控，有利可图，是可以做到的。

第三，创新低碳金融产品，进入高级阶段。

我们来看看第三个问题，我国银行业参与低碳经济的现状、问题和前景。你怎么想呢?我们国家银行处于什么阶段？我们国家银行一般处于第一阶段，已经过了一定的时期，接近第二阶段，但是有区别。第一阶段做的不是很全面，但是第二、三阶段也做了一些相关的方面。第一个方面，比如几大银行采用了环保一票否决制，兴业银行加入了赤道规则，中信银行碳资产管理部(601998)当然包括了全部其他内容。在这里，李董事还专门提到了其他银行的cdm融资。我们中国银行(601988)行业在cdm融资中发挥了作用，在财务管理中引入了低碳经济的概念，一般接近第二阶段

从第二个角度来看，我国银行业参与过程中存在的问题可以概括为四个方面的不足。首先是人才短缺。总的来说，对于中国银行业来说，这是一个相对较新的领域，我们这里缺乏人才。在第二个领域，我们缺乏技术。我们希望发达国家的商业银行，包括国际组织，能够向中国的金融机构提供先进的技术，帮助它们在这方面迎头赶上。第三个方面是缺乏动力和内在动力，因为这个没有约束力，都是自我主动，缺乏动力。第四，政策监管不到位。由于这是新的，各种政策尚未完全制定。

第三，中国银行业参与低碳经济前景广阔。如果前景广阔，第一个建议是领导要重视。也就是说，李克强副总理在另一次会议的特别讲话中特别指出，通过节能增效和生态环境保护促进经济结构调整，不仅是节约资源和保护环境的现实和长远需要，也是加快经济发展方式转变的关键举措。二是纳入国家规划“十二五”规划，明确指出要树立绿色低碳发展理念，以节能减排为重点，加快建设资源节约型、环境友好型生产方式和消费模式，探索建立低碳产品标准认定和认证体系，建立健全温室气体排放体系，建立碳排放市场。一是领导重视，二是纳入中国最高级别国家规划。

第三个方面，我国银行参与低碳有几个问题需要解决。三大问题，第一个，解决经济增长与节能减排的矛盾。这个矛盾确实是发展中国家。如果发展问题比较大，我一定要妥善解决这两个矛盾，这样我才能做到。第二个问题，应该从哪个行业入手？刚才有专家专门提到是电力还是航空。比如重庆、广东等地区也在争夺试点，中国在这方面做了很大的努力。第三个方面是与其他系统的连接。就像我刚才说的，中国体制应该特别关注谁？如果我们不妥善处理与欧洲相关系统的连接，就会出现问题。如果我们自己承认，我就无法扭转这个系统。只有将我的系统与国际系统有机融合，我才能成为未来的发展趋势。中国的发展需要与国际接轨，国内解决问题，国内解决问题。

就这样，我们开始谈论中国银行业参与低碳的前景应该如何发挥作用。第一方面，要求我们充分发挥融资作用，鼓励企业参与交易市场。也就是说，可以通过这个引导全社会参与低碳经济。第二，发挥创新功能，创新低碳金融产品，就是设计各种产品，把这个思路放进去。第三个方面是发挥中介作用，帮助企业寻找交易对手。作为一个节能机构，我们起着中介作用。在这方面，我觉得总的来说还是有很重要的一个层面的。有两个方面是有约束力的。一个方面是市场。比如在未来，当每个人都买了东西或者用了一个产品的时候，就会有低碳的理念，让生产者得到引导。如果你买了这个产品，如果没有这样的logo，如果，

第二，一个非常深层次的概念，我们的政府和我们的监管机构将低碳的概念引入到规则和标准的制定中，并将低碳经济放在产品和交易的设计中，从而真正促进金融业与低碳经济的紧密联系。这里我有两个结论。世界各国共同努力，保护我们的地球、家园和大气环境。为了保护我们的家园和地球，我会尽我所能做出自己的贡献。谢谢！

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