易宪容：中国概念股遭大洗仓说明了什么

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易宪容:中国概念股的大幅上涨意味着什么

近日，美国研究机构穆德沃特斯研究公司(muddywaters research)声称，在加拿大上市的嘉汉林业资产存在欺诈行为，随后美国券商发布了中资企业黑名单。

与此同时，中国智能照明和世纪龙传媒因财务造假被美国证券交易委员会(sec)调查，掀起了中国民营企业赴美上市或中国概念股被洗的高潮。

这不仅让在美上市的中国股票价格暴跌，也让迅雷等众多在美上市的中国股票急停。6月初，大中华基金开始制作空中国概念股。

有人说国际市场是doing/きだよきだよききだよ0/China's经济和中国房地产等。但是，为什么要冲击国际市场的基金，并能够使空中国概念股？

这只是对冲基金的炒作吗？这只是国际市场上的一个阴谋吗？

如果只是这样的思维方式，是不可能看到中国概念股在美国市场的行为本质的。

可以说，国际市场上的对冲基金让空成为中国概念股，不仅是因为许多中国概念股存在严重的财务欺诈和这些企业的好坏参半，也是因为中国经济发展的巨大障碍和中国信用体系的差异。

要知道这十年来，国内货币发行增长了近十倍，而各地房价也增长了近十倍(有的地方房价涨幅甚至超过这个)。

当整个国内生产总值的增长是通过飙升的房价和房地产泡沫实现的时候，整个社会和经济的风险不可避免地会增加。虽然没人知道被吹的房地产泡沫什么时候会破灭，但房地产泡沫破灭是必然的。

正是在这个意义上，国际市场是通过中国概念股空中国的经济是正常的。

其次，为什么中国概念股的信用问题如此严重？其实和中国的信用基础有关。中国金融市场的信用基础与成熟的欧美市场有很大不同。欧美金融市场是市场长期演进的结果，有严格的法律和司法制度保障。中国的信用与此截然不同。

从表面上看，中国金融市场与成熟市场的信用交易没有太大差异，但中国金融市场的信用基础与发达市场有很大不同。中国金融市场的信用要么来自于个人化交易中的宗法制度，要么来自于隐性政府担保中的制度安排。由于金融市场中的信用是政府担保或隐性担保，因此市场中的任何一方都不可避免地会过度使用政府担保的信用。

因为，这个市场的当事人可以让自己行为的利润归自己所有，把成本转嫁给整个社会来承担。在这种情况下，不仅投资者的金融欺诈和欺诈、内幕交易和各种违法乱纪行为可以成为他们获取巨额利润的工具，而且这些投资者的价值取向与成熟市场的价值取向也有很大不同，他们把这种行为视为一种常见的事情。

可以说，中国概念股上市公司带着这样的价值取向进入国际市场，所面临的问题就暴露出来了。

这一事件不是否认中国企业或中国经济，而是向国内企业和管理层发出严重警告。是时候重建中国金融市场的信用基础和信用文化了。