李岷：泡沫好 泡沫坏

本篇文章1242字，读完约3分钟

泡泡不需要讨论。泡沫不是问题。你的选择是问题

就在两个月前，如果一位业内知名人士公开判断互联网公司的估值存在泡沫，这仍将是新闻。两个月后，“泡沫”成了越来越多人的共识。看领导:今年1-3月的两个月，facebook估值从500亿美元降到850亿美元；近日，JD.COM商城第三轮融资已达到10亿美元，据悉JD.COM估值约100亿美元。

有泡泡就好。首先，至少可以让雄心勃勃的企业家和企业家有更多的资本去战斗。需要注意的是，在第一轮互联网泡沫破裂的十多年后，互联网已经与实体经济和人们的真实行为更加紧密地融合在一起，很多模式的盈利前景可见一斑。现在这些公司确实需要大量的资金投入才能达到规模，才能获得投资的安全边界。如果JD.COM真的如其所言，将资金投入到物流、仓储、服务等领域，将会对电子商务行业的发展大有裨益。其次，在高估值的压力下，风投们不得不思考自己的策略和定位，做出认真的选择。一些规模和品牌较弱的基金，要么直接淘汰，要么另寻策略。vc有分化和进化是好事。

泡沫当然有它不好的成分。最糟糕的是，它往往不被投资者或企业家视为危险旅程的开始，而更像是蜜月的味道。有经验的投资者通常会说:给创业者太多钱会伤害他。但是在泡沫时期，谁能管好这个？企业家和投资者，此时关注和讨论的焦点，往往已经不自觉地从公司的运营能力和真实价值滑向估值和估值。“低于xx倍市盈率，不说话。”创业者突然意识到自己可以这么牛逼。也许这是他们创业以来发生的最好的事情。一些投资者也避免谈论“泡沫”问题，并大力倡导产业前景。其实私募阶段，也就是几十倍的市盈率，对企业和投资者来说压力都很大，大家要正视这个话题。如果大量的金钱不能在一定时间内内化为企业的核心竞争力和价值，那这笔钱只能是浪费甚至投资失败。今年有N家团购网站声称投入数亿美元做广告。很难说这不是浪费。泡沫的可恨之处在于，当钱不是问题的时候，运营、管理、文化的能力肯定是问题，但很少有人真的把后者当成问题，认为钱不够用。

泡沫不是好事也不是坏事，它是客观存在的，一切取决于你的选择。泡沫必然会出现。历史就是这么相似。1997年亚洲金融危机后，为了避免经济衰退，格林斯潘降低利率，实施货币宽松政策；2008年经济危机后，各国政府采取了同样的措施。在资金洪流下，不是互联网泡沫，就是房地产泡沫不可避免。泡沫破灭后，有的人可以实现超越，有的人只能被许愿超生。这是10年前泡沫的结果，接下来也会如此。

一位投资老手告诉我:“传包裹的游戏要么不玩，要么玩了就传。”。我看到一些谨慎冷静的基金，最后他们会笑。"

但最后，还要多久？我特意去查了一下2000年4月纳斯达克网络股崩盘的原因，发现网上提供的信息不一致，还有这样的猜测，甚至巧合的是大量订单同时卖出。这说明“黑天鹅”根本不是人类可以预测的，事后甚至不清楚。所以预测泡沫何时破裂是徒劳的。

可以肯定的是，马云的名言改编如下:今天是美好的，明天是美好的，后天是残酷的，但大多数人认为可以在后天之前离开。