安信证券欧阳宇：三大利好支撑B股机会大于A股

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欧阳宇，之前长期担任券商a股投资顾问，近两年潜心研究b股市场。“b股市场有三大利好支撑。首先是外汇政策逐渐宽松，居民和企业流入b股市场的资金越来越多；第二，随着国际板的推进，b股市场作为历史问题，今年有望实现政策突破；第三大优势是a股和b股的价差高。对应a股市场，b股有44.5%的价差优势。”欧阳宇表示，有三大利好支撑，2011年b股市场的机会绝对不会小于a股市场。 金融业务:能说说你是怎么成为专业b股投资者的吗？ 欧阳宇:其实答案很简单。投资市场最重要的准则:以同样的价格选择最有价值的品种；同品种选择最便宜的购买渠道。b股市场最大的吸引力是估值优势。目前b股市场对于a股的平均折价优势高达44.5%。看b股市场，大部分a股和b股公司，b股的股价还不到a股的一半。106只b股中，只有万科b(200002)(200001.sz)高于a股。毫无疑问，投资b股市场的安全边际更高，潜在收益也会更大，最符合投资的真谛。最近两年我的资金都投在b股市场上了。【/h/】金融业务:2010年b股市场走势好于a股市场。如何看待2011年b股市场的投资机会？【/h/】欧阳宇:去年b股指数较年初上涨20.58%；在a股市场，众所周知，上证综指去年下跌了近15%。b股市场，很多股票都翻倍了，比如山航b(200152)(200152.sz)和江铃b(200550)(200550.sz)。【/h/】最近和一批b股专业投资者沟通后，普遍认为2011年b股市场的表现很可能会超过2010年，大家都相信b股市场会比a股市场有更多的机会。支持b股市场新一年投资机会的主要优势是潜在的政策优势；其次，一些b股公司的个别行为，如大股东增加、上市公司回购、私募等，也会对股价产生实质性的刺激。有时候上市公司私募对a股没有帮助，但其实可以支撑b股上涨。 金融业务:你能解释一下潜在的政策好处包括什么吗？ 欧阳宇:我觉得b股市场有两个潜在的利好政策。首先是国家外汇管理政策逐渐松动，居民和企业手中的外汇资金越来越多，都有投资需求，熟悉的b股市场会优先考虑。对于居民来说，每年可以增加5万美元的购汇金额，b股投资者的子弹会越来越多。从流动性来看，2011年a股市场将面临流动性吃紧的考验，而b股市场在资金方面会越来越宽松。第二个最有利的政策是，随着国际板市场的推进，b股市场作为历史遗留问题，有望实现政策突破。我们b股投资者今年更关注2月19日，十年前的2月19日，b股正式向国内居民发行。我们希望10年后能进一步推出b股市场的政策。【/h/】另外，我认为a股和b股的价差高达44.5%，将继续是b股市场在新的一年的主要支撑。虽然2010年b股整体表现远好于a股，但a股和b股的价差仅收窄1个百分点。未来股价的价差可能会加速缩小，这将成为推动b股市场的重要原因。【/h/】金融业务:你认为2011年什么样的b股表现会更好？原因是什么？【/h/】欧阳宇:投资b股市场的第一种方式是根据a股和b股的价差进行排名，寻找价差大、公司资质好的品种进行投资。这种思路是基于a股和b股的价差会成为b股上涨的动力，价差大的b股有望获得超额收益。第二种操作策略是深入研究企业资质和长期投资价值，寻找被低估的品种。一些专业投资者去年选择了一只汽车股票。这家公司位列中国四大汽车集团之一，市盈率只有5-6倍，市值只有150亿港元。相比之下，在香港股市，长城汽车市值240亿港元，比亚迪市值超过900亿港元，广汽集团市值超过600亿港元。三是找有故事的公司。随着b股市场散户数量的增加，部分公司的个体行为对股价波动的影响更大。在此之前，丽珠b(200513)大股东的增加和长安b(200625)的回购导致b股暴涨。可以适当寻找以重组私募为主题的个股投资。比如紫衣b(900928.sz)就是上海电气(601727)集团的大树撑腰。但公司本身也在苦苦发展，有重组的预期。比如一些公司a股私募已经获批，可能在未来某个时间点引发b股上涨。