吴海锋：A股机会在蓝筹

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“2011年股市普遍乐观。稳定的利润增长、充足的流动性和较低的估值将支撑中国股市在2011年上涨20%以上。”野村证券(Nomura Securities)中国股票研究主管吴海峰5日在接受媒体采访时表示。

同时，吴海峰并不认为a股存在泡沫，而是存在局部泡沫。银行等蓝筹股有投资价值。“中小板和创业板的市盈率肯定不合理。买东西要六七十块钱，一年而已。给我一块钱作为回报，我需要多少年才能得到回报，这可能是泡沫。”

下跌是买入的时候了

在吴海峰看来，通胀担忧将在短期内拖累股市表现，但在货币政策收紧和价格控制措施的作用下，任何一轮股价下跌都是买入机会，将带来长期利益。

至于中国股市上涨20%以上的驱动力，吴海峰表示，首先，该公司今年的盈利能力增长了20%以上。各行业利润增长总体乐观，整体经济有所好转。我们预计中国今年的国内生产总值增长率将在9.8%左右。去年是10.5%，保持在一个相对稳定高速的水平，对公司的经营环境是一个非常有力的支撑。

同时，吴海峰表示，目前市场的估值并不是一个昂贵的区域。h股在11-12倍的市盈率区间，相当于前十年的平均值。没有超买的特殊迹象。在这种情况下，收益的增长最终应该会带动整个股市上涨。2011年有几个有前景的行业，第一个是金融，主要是银行和保险。二是以消费品为主，尤其是下半年以来。第三是房地产，房地产板块也看好。第四个是石化行业，最后一个是网游。

吴海峰指出，今年最大的下行风险可能来自通胀。他说这次看通胀，市场从最高点到今天跌了很多。通货膨胀增加了市场的不确定性，主要麻烦是政策反应。过度的通货膨胀可能会导致剧烈的政策反应，而市场对这一政策的反应是不确定的，这就使得资金首先回避这个市场，只有通货膨胀的情况变得明朗后，资金才能进入市场。

局部泡沫不会阻碍蓝筹股

然而，吴海峰不同意股市存在泡沫:“从基本面来看，a股是15倍，港股是11倍或12倍。如果没有泡沫，公司还有利润增长，市场是由投资驱动而不是投机。”

去年7月，a股反弹，通货膨胀开始上升，6、7月房地产价格小幅下跌。

对此，吴海峰的逻辑是，会不会出现这样的情况，你不让资金投资房地产，资金就会从房地产中出来，导致房地产价格下跌；货币炒庄稼，使通货膨胀上升。在整体流动性非常充足的情况下，政府应该权衡资金流向。显然，对房地产的刚性需求很强，但政府不愿意让房地产价格持续上涨，所以房地产似乎不是一个好的投资实体。农产品好像也不是。唯一能让这钱走的就是a股，或者是出口的流动性，或者是引进国外公司进入中国加快国际版的建设。总的来说，这项政策对股市来说前景会更好。

然而，吴海峰也承认，对于中国这么大的市场，可能存在本地泡沫。2011年，银行被进一步打压，蓝筹股被进一步打压，使得这些公司的投资价值甚至被低估，投资价值将被重启，带动整个市场。同时，远离已经被泡沫包围的中小板和创业板。

关于中小板和创业板局部泡沫的形成，吴海峰表示，首先是中国的投资品种相对有限。二是整个市场散户结构还是比较大的，资金想赚快钱，所以投机氛围比较浓。