王永利：回归央行外储本质 增货币政策独立性主动性

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“作为发行货币的储备，央行的外汇储备并不是越多越好，因为外汇储备越多，投入的货币就越多，货币过多容易导致通货膨胀和货币严重贬值，从而引发严重的社会问题。”中国银行副行长王永利最近在《中国金融》上撰文。

根据央行公布的数据，截至今年3月底，央行外汇余额已达23.7万亿元。王永利指出，考虑到贷款的货币乘数效应，这部分外汇投入的资金总额可能远远超过央行资产负债表中“外汇账户”的数字。可见，这已经成为目前我国通货膨胀压力大的重要原因之一。

为了控制货币供应量总量，央行不得不采取措施抽回资金:一方面，商业银行法定存款准备金率不断提高，目前大型存款银行已达20.5%，所有金融机构资金被冻结超过14万亿元。另一方面，目前从发行央行票据中提取的资金余额约为4万亿元。合起来就是18万亿以上。这对控制货币供应量的过度增长和抑制通货膨胀的过度发展起到了非常重要的作用。但这些做法主要是在银行间市场进行，只控制银行的流动性和扩大贷款的能力，而不直接冻结购买外汇投入的资金(由此产生的存款)，其效果必然大打折扣。

“这里的关键问题是回归央行外汇储备的本质属性，分流过剩，收回相应的人民币。”王永利说。

那么，如何转移外汇呢？基于控制人民币汇率过度升值，防止出口、经济和就业出现重大波动的目的，实施不应纳入货币储备范畴，而应由国家通过宏观政策来推动。因此，最合理的选择是国家财政使用财政收入或发行专项国债购买，从而形成国家专项外汇基金。这种分流实施后，为避免误解，建议将目前的“国家外汇储备”更名为“中央银行外汇储备”或“货币外汇储备”，国家财政持有的外汇储备称为“国家外汇储备”。

王永利强调，回归中央银行外汇储备的本质，合理分流其他外汇储备，有助于规范中央银行的职责，增强货币政策的独立性和主动性，有效控制社会货币供应量和币值的剧烈波动。