马骏：香港人民币资产增长的四大途径

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随着香港首家人民币股票的推出，人民币产品在香港越来越受到重视。在海通国际日前在香港举办的论坛上，人民币产品成为焦点话题。与会专家普遍认为，人民币产品和股本的数量将是在香港建立离岸人民币中心的关键，人民币回报机制将在未来逐步建立。

海通国际近日在香港举办了国际人民币股票论坛，讨论了在香港发行人民币股票的意义、相关配套制度、目前面临的困难和挑战等一系列问题。

关于在香港设立离岸人民币中心，德意志银行董事总经理兼首席经济学家马军指出，香港目前仍缺乏足够的人民币产品，这是香港发展离岸人民币中心和人民币国际化进程中的瓶颈。他指出，香港需要一个相对完整的产品系列来建立离岸人民币中心，以满足不同投资者的需求。

马军认为，从人民币资产增长的角度来看，有四种方式。除了债券和贷款，人民币股票和房地产投资信托(reits)也可以成为主要的增长引擎之一。

马军表示，目前香港人民币股票虽然可以支持一两只与汇贤住房信托规模相当的人民币股票发行，但如果募集规模较大，认购倍数很高，短期内可能会造成人民币资金短缺。他进一步指出，建立人民币资金池是解决人民币资金问题的更好办法，短期融资有几种不同的选择，例如，HKMA可以考虑提供短期融资工具。

关于香港融资后的人民币汇款机制，马军认为，在香港筹集的人民币资金可以通过多种方式流出香港，其中“第三方使用”的人民币离岸汇款未来发展前景最大。

马军认为，“第三方使用”是指外国经济实体在香港发行债券后，通过外汇掉期将融资所得的人民币兑换成第三方货币，在第三国使用，几年后再换回。其他回报方式包括人民币fdi和贸易融资。

香港中国工商会执行主席梁永安认为，在香港发行人民币股票可以实现双赢。海通国际证券中国业务部负责人潘铁山也表示，发行人民币计价股票对双方都有利。