郑莉：提高上市公司质量 增强证券市场吸引力

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上海股市经过20年的发展，蓝筹股市场逐渐形成。截至目前，上证所总市值已达20万亿元左右，其中有2家1万亿企业，中石油(601857)1.9万亿元，中国工商银行(601398)1.3万亿元；28家企业1000多亿，223家企业10-100 10亿。100亿元以上的公司有293家，占上市公司总数的1/3，占上交所市值的85%。

为了优化市场结构，由上海证券交易所主办，4月15日召开了多层次蓝筹市场建设会议。会上，各部门领导表示，十二五期间，上海证券交易所将努力推进蓝筹股市场建设，通过整合，实行优胜劣汰机制，配合上海国际金融市场建设，上海证券交易所将成为优秀的蓝筹股市场。

会上，中国证监会发行监管部副主任李征作了主旨发言。李征表示，在今后的工作中，证监会将坚持市场化改革方向，加强证券市场基础设施建设，调动市场各方面力量，共同提高上市公司质量，增强证券市场对投资者的吸引力，增强服务国民经济的能力。

李征说，中国资本市场近年来发展迅速。近年来，中国证监会在制度建设方面做了大量工作。包括引进保荐制度、新股发行制度等一系列改革，以适应股改后的发行制度。保荐人制度允许保荐人在上市公司过程中承担更大的责任，发行审核市场化程度和审核工作透明度不断提高。审计机制不断完善，市场约束机制加强，各参与方责任得到巩固。发行部门在审计过程中不断探索和加强保荐人及相关机构的问责制度。比如建立保荐代表人尽职调查问责机制，加强监管等。，将逐步增强各参与基地的尽职调查意识。

李征在讲话中从几个方面阐述了中国证监会发行监管部的工作方向:

首先是ipo主体资格的要求。企业必须改组成立股份公司，经营三年。股份公司经营不满三年的，必须经过国务院特别批准，但是这个难度比较大，现在这种情况越来越少了。如果要上市，就要尽快改革，达到公司法的最低要求，为以后顺利上市打好基础。

二是关于整体上市。现在证监会鼓励整体上市，也是针对最早股改的企业剥离上市。首次公开发行鼓励整体重组。目前仍有部分大中型优势企业、部分行业龙头企业、骨干企业未完成改制上市。在推进大型优质企业转型上市中，有条件的情况下，我们将尽可能鼓励整体上市。

第三，重组时要尽量减少关联交易，避免横向竞争。关联交易和横向竞争都是企业缺乏竞争力的表现。股份公司应减少控股股东与实际控制人之间的关联交易，对生产活动中一些正常和必要的关联交易尊重市场原则，以规范和保证交易价格的公平。有时，考虑到控股股东和实际控制人的实际利益，很容易利用其控制地位剥夺上市公司的利润，侵害上市公司和其他股东的利益。因此，公司在申请发行时，应避免控股股东与实际控制人在实际竞争中发生冲突。

四是保证人事财务独立。

五是满足规范操作的要求。根据《公司法》和证监会的有关规定，发行人必须建立规范的组织架构，三年内不得有重大违法行为。生产经营符合国家产业政策，对控股股东和实际控制人控制的其他企业不存在非法担保。大股东占不了发行人的资金等等。

第六，募集资金的使用应有良好的市场前景。原则上应该用于主营业务。募集资金数额和投资项目应与发行人现有的生产规模、财务状况、技术水平和管理能力相适应，当然还应符合国家产业政策。

第七，在信息披露方面，全面、真实、完整的信息披露是投资者做出决策的重要依据。公司应按要求如实、完整、准确地做好信息披露工作。

在再融资方面，李征表示，再融资强调市场化监管理念，比ipo更注重公司治理和投资者利益保护。

关于发展公司债券的问题，李征表示，总的来说，资本市场融资速度比较快。但债券市场整体上以银行为主，直接融资和公司债券的比重还是比较低的。总的来说，直接融资在整体融资中所占比例较小，这是整个融资结构的一个缺点。公司债券占比更小，这是直接融资的一个缺点。

十二五规划提出了大幅度提高直接融资比重的目标。在温总理13日召开的国务院常务会议上，在部署下一步工作时，又提出了增加直接融资比重的问题。在2011年全国监管工作会议上，尚董事长还提出要大幅增加直接融资规模，并被列为重点。今年提高直接融资比例的一个重要方面是发展企业债券市场。为了落实今年会议的重点工作要求，证监会正在积极推进这项工作。今年以来，在上海、北京、深圳、山东等地以及即将在广东举办了几次公司债券研讨会，有60多家上市公司和一些券商、证券机构参加。在北京，主要邀请央企上市公司，其他地区邀请代表性较强的企业参与。

最后，李征表示，证监会发行部责任重大，将继续努力，进一步推进大中型优质企业重组上市，完成公司积极利用资本市场的再融资，大力发展企业债券市场，积极支持上海多层次蓝筹市场，把上交所建设成更好的交易所，积极分享国家发展战略和十二五规划。上一页12345下一页