郑莉：提高审核效率 发展公司债市场

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中国证监会发行监管部副主任李征昨日在上海多层次蓝筹股市场建设论坛上表示，今年提高直接融资比例的一个非常重要的方面是发展企业债券市场。对此，她还透露，证监会已经设立了独立于股权融资审计的债券融资审计部门，并采取了分类简化程序。“符合上述四个条件之一的上市公司，如果没有重大原则性问题，可以发行债券。一个月内可以审核发放。”

数据显示，2010年，监管部门仅批准发行25只公司债券，融资600亿元。“也有特殊情况，跟国家宏观环境有关，利率水平也是一个因素。总的来说，直接融资在总融资中的比重还是很小的，公司债券是资本市场再融资结构的一个短板。”李征说。

同时，今年发布的“十二五”规划明确提出“要大幅提高直接融资比例”。中国证监会主席尚福林在2011年全国证券期货监管工作会议上也表示，要大幅增加债务融资规模，把发展企业债券列为今年工作重点。

对此，李征介绍:“现在，为了落实证监会今年重点工作的要求，从今年开始，在沪、京、深、鲁，以及紧接着的广东等地区，各地证监局和交易所都举办了几次关于企业债券发行的专题研讨会，有60多家上市公司以及一些券商、中介机构、基金等参加。”

李征表示，北京地区主要邀请央企上市公司，其他地区也是龙头企业和行业骨干。“从行业来看，分布也广，种类也多种多样。我们选择了代表性强的公司参加会议。主要是想传达一下大力发展公司债券的工作规划和现实意义。”

具体到实际工作，李征介绍说，监管部门已经从多个方面简化了企业债券审计程序，并按照积极稳妥、循序渐进的原则，制定了在现有法律框架下简化企业债券审计的制度安排。

一是建立独立于股权融资的债券审计流程，成立债券审计团队，专门从事债券审计。“这个和股权融资分开，人员分开，从沪深两市借调一些有专业知识的人员充实审计团队。同时，为了统一审计理念，专门指定了一批审计委员会成员负责审计工作。如果审计过程中没有发现重大问题，原则上所有审计工作都应在备案之日起一个月内完成。从今年收到审计至今的情况来看，这样做还是有可能的。”

其次，分类简化了审计程序。由于企业差异较大，监管部门针对四种情况设置了简单的程序。第一类，目前债券评级达到aaa；第二类，该债券期限不满三年，债券评级aa以上；第三类，公司净资产达到100多亿元；第四类是在交易所申请固定收益平台，发行给机构投资者。符合这四个条件之一的，实行简单的审核程序，原则上在申报后一个月内批准。

第三，关于简化发行意见流程的安排，李征介绍，“先在会上向上市部汇报，与他们达成意见后，判断本次债券发行是否存在重大障碍。原则上10个工作日内没有异议的，10个工作日内出具监管意见。”

最后，针对未来发行公司债券的“主力军”，李征表示，根据监管部门对相关统计数据的分析，融资债券市场应积极稳步发展，特别是在初期，大中型蓝筹企业应成为发行公司债券的主力军。“因为这些企业业务发展稳定，偿债能力强，信用能力高，很容易得到市场和投资者的认可。上海证券交易所应该有资格成为大力发展公司债券的主战场。”

此外，李征还详细介绍了当前企业首次公开发行和再融资的政策趋势和审计准则。她透露，“目前我们在审核房地产等行业企业上市的过程中，在产业政策方面已经明确执行了国家宏观调控政策，因为有关部门已经给我们查了。但另一方面也是要付出代价的，审计效率比较低，一两个月到一年不等。现在我们也在考虑，在符合国家产业政策和监管政策的前提下，今后是否可以适当减少这些环节，提高审计效率。”

对于再融资，李征提到了两个关键点。首先，考虑到新兴市场的特点，监管当局现在更关注再融资行为的适当性以及融资行为对股东利益的影响；引导上市公司从股东利益最大化的角度合理考虑融资方案，为上市公司利用募集资金偿还银行贷款和股东流动性提供适当的政策指导。

其次，在行业监管方面，主要对商业银行、房地产等属于国家宏观调控的重点行业采取了不同的监管措施。