陈东征：营造公平估值定价环境 切断新股发行利益链条

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深交所董事长陈8日在新股估值定价研讨会上表示，要创造公平的估值定价环境，首要任务是从制度上切断新股发行过程中的利益链条，防止潜在利益冲突的不利影响。

“目前的首要任务是切断新股发行过程中的利益链条，防止潜在利益冲突的不利影响。”陈表示，如果保荐机构或保荐代表人直接或间接持有发行人的股权，且如果询价对象与承销商有密切的业务联系和其他关系，这些利益的存在肯定会影响IPO定价的公平性。因此，我们必须高度重视新股发行时切断利益链的问题，并通过深入调查研究及时采取有效措施。

陈指出，新股发行改革要继续坚持市场化取向，加强对新股发行估值和定价的市场约束。一是增加估值定价透明度，加强对询价对象报价的市场监管；二是要建立奖优罚劣的监督机制，淘汰报价质量差的询价对象，提高询价对象的整体报价能力；三是进一步完善定价机制，提高中小投资者在估值和定价过程中的话语权；强调市场化约束，有进有退，有进有退；第四，中介和从业人员一定要从市场发展大局出发，勤勤恳恳，兢兢业业，不要见小利忘大局。

“在新股发行过程中，保荐机构应勤勉尽责，加强保荐业务核心风险管理，防范pe腐败等问题，加强发行人信息披露，揭示发行人风险，不断提高估值和定价能力，逐步建立良好的市场环境。我们的保荐人，包括我们的一些询价对象，不应该只看到眼前个别企业的薄利，而必须从中国多层次资本市场长远发展的大局出发。”陈对说道。

陈说，几年来，我国ipo改革逐步实施并逐步完善，取得了实质性突破和重大进展。一是实现了从定价到询价的重大转变。新股定价不再由窗口指导，而是根据承销商和发行人的估值和推荐，以及一级询价对象的购买价格确定发行价格。发行定价市场化水平明显提高；二是新股发行价格越来越符合二级市场价格。总体来说，IPO上市首日整体涨幅逐年减少；第三，发行制度改革促进了资本市场的快速发展。自2009年6月ipo改革启动以来，不到两年的时间里，中小板新增上市公司293家，发行额是前五年的1.1倍，IPO融资额是前五年的2.9倍。