“金砖之父”：中国外汇储备规模远超实际需求

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高盛资产管理公司董事长吉姆奥尼尔是英超曼联的忠实球迷。上周末曼联早早加冕终于让他松了口气。当然，还有一件事几乎和“红魔鬼”一样让他担心，那就是中国的外汇储备。

中国的外汇储备在一个多月前超过了3万亿美元，不仅赢得了外汇储备榜，还远远落在了第二位。

10年前首次提出“金砖四国”概念的高盛前首席经济学家奥尼尔，是世界顶尖的外汇专家之一。他认为，中国目前的外汇规模远远超过实际需求。中国的外汇储备是每年进口总额的两倍，而传统经济理论认为一个国家的外汇储备足够支付三个月的进口。

外汇储备到底有多大，其实有很多答案。但伦敦金融城的许多经济学家同意中国人民银行行长周小川的观点，即中国的外汇储备超过了中国所需的合理水平。蓝橡木资本(Blue Oak Capital)分析师詹姆斯斯图尔特(James stewart)认为，中国外汇储备的合理水平在8000亿美元至1.25万亿美元之间。

中国的外汇储备不仅太大，而且增长迅速。2010年6月突破2万亿美元后，不到一年就涨了1万亿美元。奥尼尔认为，中国外汇储备短期内的快速增长不是由贸易引起的，而是与人民币汇率直接相关。

2011年第一季度，中国外汇储备同比增长24.4%。这种快速的增长速度值得关注。由于中国一季度外贸逆差较小，外汇储备增加的主要原因应该是在人民币升值预期的推动下，大量外国直接投资和投机性“热钱”加速流入中国。

当世界上最重要的储备货币美元在美国政府政策的影响下被人为贬值时，全球投资者自然会转向更强劲的人民币。但是，拥有3万亿美元外汇储备的中国，肯定不会坐等财富缩水，这就需要想办法让资产管理多元化，比如扩大主权投资基金的投资范围。

此外，过大的外汇储备增加了通胀压力，降低了央行利用货币政策工具解决流动性过剩的效果。奥尼尔的解决方案是加快人民币升值并在空.之间浮动他认为这样做可以让人民币走势更不可预测，这对人民币来说是好事。