诸建芳：三季度中后期经济将回升

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“尽管4月份cpi超出预期，但通胀压力正在缓解，通胀环境正在发生变化。”中信证券(600030)董事总经理兼首席经济学家朱11日表示，紧缩政策将贯穿整个第二季度，但预计政策将在年内进行相应调整。

朱认为，通货膨胀环境正在发生变化，因为全球商品市场可能进入中期调整，输入性通货膨胀将得到缓解；同时，紧缩政策导致上半年国内经济增速下降，降低了通胀压力；而国内粮价也进入了下行周期。

但第二季度通胀压力依然突出。他预测，第二季度cpi仍将在5.4%左右，紧缩政策将持续整个季度。首先他预测2011年央行会加息一次左右，一年期存款利率会达到3.5%左右。下一次加息的窗口可能是6月到7月初；二是未来存款准备金率将继续提高；第三，公开市场操作将继续恢复流动性；第四，由于目前进口通胀形势仍然严峻，人民币汇率可能在年内增加波动和升值。

朱表示，宏观调控将取决于通货膨胀的变化，下半年通货膨胀压力将明显缓解，通货膨胀水平将回落。现阶段，将微调政策收紧趋势，以恢复经济增长势头。

"经济将在第三季度中后期回升。"朱表示，随着下半年货币政策紧缩的减少，总需求将相应上升；下半年将放宽财政政策。十二五规划的启动将加快政府投资。随着通货膨胀的回落和下半年“十二五”规划审批的完成，财政投资资金将会上升，新开工项目投资增速将会回升。此外，保障性住房建设也将加快。从这个角度看，中国经济不会出现“硬着陆”，而是会在第三季度中后期出现反弹。