陈东征：建立公平的新股定价环境

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新华社深圳4月8日电深圳证券交易所董事长陈8日表示，新股估值定价应毫不犹豫地坚持市场化改革的趋势，建立一个让所有市场参与者公平参与的公平估值定价环境是形成合理发行价格的前提。

陈在新股估值定价研讨会上表示，当前，我国多层次资本市场面临难得的历史发展机遇，深化新股发行改革，形成合理的估值定价机制，是抓住历史机遇，促进资本市场健康快速发展的必然要求。

陈表示，近年来，我国ipo改革取得实质性突破和重大进展，实现了从定价到询价的重大转变，新股发行价格日益与二级市场价格接轨。

数据显示，2009年6月以来，中小板IPO首日从137%降至44.8%。2009年至2011年，IPO首日整体涨幅逐年下降。中小板IPO首日平均涨幅2009年为64%，2010年为45%，2011年为12.5%。

对于目前新股发行定价中市盈率过高的问题，陈认为，这是一个阶段性和局部性的问题，不会影响多层次资本市场快速发展的大局。新股发行估值定价应继续坚持适合新兴市场和转型市场特点的市场化改革趋势。

他建议建立公平的估值和定价环境，目前最重要的任务是切断新股发行过程中的利益链条，防止潜在利益冲突的不利影响。

根据陈的分析，如果保荐机构或保荐代表人直接或间接持有发行人的股权，且如果询价对象与承销商和发行人存在密切的业务联系等关系，则肯定会影响IPO定价的公平性，在制度上应予以避免。

同时，陈认为，应加强新股估值定价的市场化约束，提高估值定价的透明度，加强对询价对象报价的市场监管；建立奖优罚劣的监督机制，提高询价对象整体报价能力；进一步完善定价机制，增加中小投资者在估值和定价过程中的话语权。