中国证监会副主席姚刚：努力从源头上减少内幕交易发生

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并购是内幕交易的高风险领域

中国证监会副主席姚刚近日表示，内幕交易破坏了公平、公正、公开的市场秩序，对证券市场危害极大，必须严厉打击。要加强案件的宣传，注重警示和教育，努力从源头上减少内幕交易的发生。

由中国证监会行政处罚委员会主办、上海证券交易所协办的内幕交易认定与处罚研讨会近日召开。姚刚出席会议并讲话。他强调，证券执法部门要适应市场改革和发展的新形势，充分发挥我国证券执法的制度优势，加强监管，依法打击证券市场违法行为。

姚刚认为，中国证券市场的内幕交易近年来有所增加，这与成熟资本市场和其他新兴资本市场一样，但也有其特殊的市场背景和原因。根据近年来的调查实践，内幕交易案件具有以下主要特点:案件绝对数量大幅增加，相对数量也占证监会执法工作的很大比例；在事件中，上市公司并购是易发区和高发区。其他包括上市公司经营业绩的重大变化、上市公司签订的重大合同、上市公司重大对外投资；除了上市公司及其控股股东的高管人员和工作人员外，还有证券公司等市场中介机构的人员，甚至相当级别的党政干部，法人实体参与内幕交易；违法情节方面，部分案件违法所得和交易金额较大，内幕信息呈现多层次传递、多方向传递的趋势。有部分案件和系列案件，内幕交易操作更加隐蔽复杂，逃避监管、抗拒执法的倾向和能力明显增强；在危害方面，内幕交易除了违反公平原则，严重影响证券市场的价格发现功能外，许多实例表明，内幕交易导致证券交易价格异常波动，增加了并购不必要的成本，提高了并购的难度，延误了并购的进程，有的甚至导致并购失败，严重阻碍了证券市场资源配置功能的发挥。针对这些情况，证监会坚持“防消结合、堵疏并举”，在有关方面的支持和共同努力下，查处了一批有影响的大案要案，取得了显著成效。

姚刚说，面对世界范围内查处内幕交易的问题，执法部门将从打击内幕交易的现实需要出发，积极主动地运用现有法律法规，总结和巩固已经取得的执法成果，研究解决重大、难点和共性问题。同时，加强案件的宣传，注重警示和教育，力求从源头上减少内幕交易的发生。