李迅雷：2011年至少会加息两次 负利率格局改变

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中新网1月27日电据经济之声《交易现实》报道，国泰君安首席经济学家、首席经济学家李迅雷做客节目，就包括李迅雷在内的2011年国泰君安整体经济形势谈个人看法和见解。

主持人:国泰君安在最新的战略报告中针对宏观经济形势做出了这样的判断，经济可能进入滞胀期。原因是cpi同比增速仍在上升，但gdp环比增速将进入下降区间。想听听你个人的看法，如何给出这样的分析，包括你认为我们的经济真的会进入这样一个可能的滞胀阶段吗？

李迅雷:我们的公式意味着进入滞胀区，而不是滞胀。滞胀主要描述美国70年代初高通货膨胀率和经济停滞的格局。我们的意思是，cpi1有望在1月份再创新高，然后gdp逐月下降，但总体gdp增长还是比较大的，所以我们估计全年gdp还是在9.5%以上。Cpi可能控制在5%以下。纵观全年，还是属于通货膨胀和高增长的配置关系。所以，并不是说经济会进入滞胀。这种经济增长的动力不应该让人担心。

主持人:也就是说，报告里说，进入滞胀期，不发生滞胀。我们刚才提到的报告中还有一点，从目前的紧缩周期来看，2010年的四季可以看作是紧缩的上半年，紧缩政策将从2011年开始进入下半年。我们也知道，政策的出台必然会考虑到经济趋势。如果经济增长呈现出这样的回落趋势，那么紧缩政策就会逐渐减少。你认为经济会回落到什么程度，紧缩政策会减少？

李迅雷:这实际上是相机的选择。例如，我们看到回购利率最近创下历史新高。如此高的回购利率在8%左右，表明市场资本已经非常短缺。在这样的短缺下，似乎不应该立即加息和提高存款准备金率。所以现在股市的上涨可能也反映了政策预期。个人认为今年cpi控制目标是4%。如果cpi低于4%，政策宽松将得到改善。如果还在新高，我认为政策收紧还会继续。目前，与加息和存款准备金率这两项货币政策相比，加息的可能性会更大。