法国央行副行长兰道：宏观审慎应对资产泡沫

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随着世界进入2011年，这取决于法国如何挥舞g20旗帜。在世界面临复苏不均衡、各国利益回归“多元化”、全球协调政策政治意愿下降的背景下，20国集团能否在2011年“凝聚共识”，并付诸实际措施，令人担忧。面临选举年的法国国内政治也为法国轮换g20增添了更多色彩和可能性。

《中国商报》记者近日采访了法国央行副行长让-皮埃尔·兰道。央行行长在国际金融组织和国内重要经济金融机构工作多年，经验丰富，经济学训练有素，思维活跃；文字华丽却精准，简洁而睿智。兰道谈到了法国的g20行动蓝图和全球金融监管改革。

G20法国角色

中国商报:2010年底，法国接任g20轮值主席国。据我所知，很久以前，法国就开始与中国政府讨论人民币问题，并希望将其纳入多边讨论框架。你认为法国今年将在这个问题上采取哪些实质性措施？

兰道:这个我不能评论。当然，我们会与所有国家讨论，尽最大努力澄清我们的立场，达成妥协。我相信，作为20国集团轮值主席国，法国将采取主动。

每日新闻:我仔细阅读了法国今年g20计划的一些要点，包括汇率、全球货币体系和商品监管。我认为这是一个非常雄心勃勃的计划。

兰道:是的，这些是非常雄心勃勃的计划。当你担任轮值主席时，你不想降低你的目标。也许你会意识到，并不是所有方面都能取得进展，但无论如何，你会希望强调这些重要问题，并以此为基础向会员国提出建议，提醒它们当前的差距。

当萨科齐总统多年前开始谈论国际货币体系时，我觉得它引起了全球的浪潮。但特别有价值的是，他提前预见到这场金融危机将带来对国际货币体系的根本性反思。这正是我们现在正在做的。所以法国政府的先见之明应该得到认可，比很多国家和学者都要早。

目前问题很多，商品市场就是一个例子。人们可以从多个角度来看待这个问题。从金融市场的角度来看，我们应该对金融市场改革做出适当的规划，通过适当的市场基础设施和适当的市场透明度，保证市场良好运行，合理配置资源。尤其重要的是食品和农产品的商品市场(000061)，因为世界人口正在迅速增长，我们必须确保这些市场保持稳定。

日常:商品市场的根本功能是对冲风险。然而，由于全球流动性充裕，无处可去，它涌入大宗商品市场，包括农产品和石油。对某些人来说，这不再是一个良性的市场，而是投机者的天堂。应该如何改善这种情况？

兰道:这是一种观点。个人认为金融工具的市场应该运行良好，即可以允许风险对冲和理性投机。如果有理由相信价格可能上涨或下跌，那么健康的投机对我们来说也是一件好事。

但你这么说是对的。这个市场的性质正在演变。目前，这些金融工具在市场上的交易规模日益扩大，不仅是大宗商品，其他许多金融市场也是如此，这导致了一个问题:大量的流动性可能扭曲资产价格或价格动态机制。

日常:我们能做什么？

兰道:宏观审慎政策旨在防止资产价格泡沫，避免过度信贷和杠杆，从而防止资产泡沫破裂。与其他市场一样，商品市场也应纳入宏观审慎框架。

日报:我们有足够的工具来实施这个宏观审慎框架吗？

兰道:我们应该重新检查我们拥有的工具。对此我并不悲观。我觉得工具不是问题，问题在于分析决定是否要行动。在某些阶段，不同的人对资产价格泡沫的解读是不同的:有人认为它们符合基本面，有人认为它们是投机性的。我们没有一个准确的分析框架来判断一项资产的价格是否错位。这就是困难所在——不是工具，而是判断。

日报:再来说说全球货币体系。2011年我们有可能取得实质性进展吗？

兰道:我们显然需要一个合适的程序和场合来讨论这个问题。我想现在没有人能描述出确切的解决方案。关于国际货币架构的讨论应该是一场涉及多个利益攸关方的辩论，涉及短期和长期方面。我们应该看到这个问题的多重性，包括结构性问题。如果我们想“重新平衡”全球经济，我们应该看到所有经济体面临的各种结构性问题，这将是我们讨论的核心部分。

我认为二十国集团是一个很好的框架和程序，主要利益相关者都聚集在这里。我们应努力确保二十国集团讨论框架的顺利进行。上一页12下一页