易纲：顺差是通胀源头

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2月26日，中央银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在北京大学国家发展研究院“cmrc中国经济观察”报告会上表示，经常账户巨额盈余是目前通货膨胀的源头，而超额盈余是基础货币盈余和货币宽松的主要原因。

易纲表示，扩大内需、调整结构、减少过剩、促进平衡是应对当前国内形势和发达国家量化宽松货币政策的关键。

易纲表示，为了保持人民币汇率的基本稳定，央行应该在外汇市场买入外汇，在买入外汇的过程中吐出基础货币。尽管央行非常努力地进行对冲，但问题的根源是过剩。“央行被迫吐出的基础货币造成了通胀压力。如果从源头上解决这个问题，那就是减少过剩。减少顺差不是为了压缩出口。重点是增加进口，大力发展服务业，限制两高一资产品出口。”

进入新世纪(002280)以来，我国外贸顺差大幅增长。2008年、2009年和2010年，外贸顺差分别为2981亿美元、1957亿美元和1831亿美元，同期外汇储备也快速增长。截至2010年底，中国外汇储备余额为2.85万亿美元。央行为了维持汇率稳定，被迫吐出20万亿人民币，外汇成为近年来基础货币的主要渠道。

虽然央行利用存款准备金率、央行票据等手段进行套期保值，但“货币过剩”仍然导致通胀上升，同时央行也不得不支付上述监管工具的利息成本。易纲指出，海外投资的外汇储备收入是央行支付控制成本的主要资金来源。

为了实现“扩大内需、调整结构、减少过剩、促进平衡”的目标，易纲针对当前的宏观经济困境，开出了许多“一点”中医疗法。

易纲指出:“今年努力扩大内需；减少一点对外依赖；提高一点工资和社保；严格环保、节能减排；资源性产品价格改革要稍微推进一点；对外资的控制应该放松一点；汇率的弹性应该增加一点；今年，由于通货膨胀的压力，我们的价格可能会上涨一点，我们的盈余会减少一点；整个结果会稍微减缓我们的成长；相应的质量也会提高一点。”

易纲说那么多“分”，就跟“中医”一样。这个方子里有这么多要素，但是各个变量的调整逻辑是一致的，都是朝着“扩大内需，调整结构，减少过剩，促进平衡”的方向努力。在调控手段上，要综合运用经济、法律和必要的行政手段，但仍要优先考虑经济杠杆和资源的市场配置。